Majitel luxusní značky Louis Vuitton zaznamenal slabší výsledky, ale i odolnost
Francouzský konglomerát LVMH, známý především svou luxusní značkou Louis Vuitton, zaznamenal ve třetím čtvrtletí 2024 prudký pokles tržeb v Asii. To vyvolalo obavy o náladu tamních spotřebitelů, zejména na důležitém čínském trhu. Nepříznivé hospodářské výsledky zasáhly nejen akcie LVMH, ale i dalších evropských prodejců luxusního zboží.* Vzhledem k přetrvávajícím obtížným hospodářským podmínkám na klíčových trzích však situace nemusí být tak nepříznivá, jak se na první pohled zdá.
Finanční výsledky zklamaly očekávání, ale zůstávají relativně vysoké
Společnost LVMH zveřejnila výroční zprávu shrnující tržby za třetí čtvrtletí i za posledních devět měsíců roku 2024, z níž vyplývá, že v posledním čtvrtletí došlo k organickému poklesu tržeb o 3 % (bez vlivu směnných kurzů, akvizic a prodejů) na 19,08 miliardy eur (20,8 miliardy Kč), přičemž slabší výsledky společnost přičítá především nedostatečné kupní síle v Asii. Zatímco na japonském trhu došlo ke zpomalení růstu tržeb zejména kvůli silnějšímu jenu, který znevýhodnil zahraniční zákazníky při nákupech, ve zbytku Asie se tržby snížily až o 16 %. Firma zdůrazňuje zejména pokles v Číně, protože tamní spotřebitelé začali méně utrácet za luxusní výrobky. Navzdory relativně stabilním příjmům v Evropě a USA se začaly objevovat obavy ohledně tohoto odvětví a celkové možné změny spotřebitelských preferencí. Tržby v segmentu módy a koženého zboží, který je v rámci LVMH největší, se meziročně snížily o 5 %, zatímco trh očekával půlprocentní růst.
LVMH varuje, že spotřebitelská nálada v Číně je nejhorší od začátku pandemie Covid-19. Společnost je nicméně přesvědčena, že se jí podaří situaci na tomto trhu zvrátit. V prvních devíti měsících letošního roku dosáhly celkové tržby 60,8 miliardy eur (65,9 miliardy Kč), což představuje meziroční pokles o 2 %. V segmentu parfémů a kosmetiky však došlo k 5% nárůstu tržeb a k 6% nárůstu selektivního prodeje. Vzhledem k tomu, že výsledky jsou srovnávány s obdobím, kdy tržby vykazovaly obrovská čísla po nejhorších měsících pandemie, je důležité zdůraznit, že i při těchto poklesech existuje značná odolnost vůči současné ekonomické nejistotě způsobené vysokými životními náklady, které nutí spotřebitele výrazně šetřit, a to nejen v Asii, ale i v západních zemích.
Čínské stimuly přinesly novou vlnu optimismu
Cena akcií LVMH po zveřejnění těchto výsledků 15. října 2024 klesla o více než 4 %.* Jakožto největší světový prodejce luxusního zboží ovlivnily jeho výsledky i další společnosti v tomto odvětví, jejichž akcie rovněž klesly, ať už se jedná o majitele Gucci, Kering nebo prodejce luxusního oblečení Hermès. * V pátek 18. října však přišla zpráva o lepších než očekávaných maloobchodních tržbách v Číně, která byla doprovázena vládním oznámením plánu na oživení trhu prostřednictvím stimulačních opatření ve výši více než 110 miliard USD. Tato zpráva přinesla novou vlnu optimismu mezi investory a způsobila opětovný růst akcií luxusních firem.* Je však třeba dodat, že ve srovnání s obdobím bezprostředně před a po pandemiích je sektor jako celek stále ve výrazných ztrátách.
Výkonnost akcií společnosti Kering za posledních 5 let*: https://www.google.com/finance/quote/KER:EPA?window=5Y
Vývoj akcií společnosti Hermès za posledních 5 let*: https://www.google.com/finance/quote/RMS:EPA?window=5Y.
Zdroj: Investing.com*
Na evropské akcie mělo pozitivní vliv i další snížení úrokových sazeb
Pohyb akcií LVMH a dalších prodejců luxusního zboží měl významný vliv i na hodnotu evropského akciového indexu STOXX 600. Ten po zveřejnění výše uvedených hospodářských výsledků oslabil, ale k 21. říjnu se opět přiblížil svému historickému maximu, kterého dosáhl na konci září. K jeho posílení přispělo i říjnové snížení základních úrokových sazeb Evropskou centrální bankou, a to již druhý měsíc po sobě, tentokrát o 0,25 % na 3,4 %.* Podobný pohyb zaznamenal i francouzský index CAC 40, v němž má LVMH největší váhu. Od svého maxima v květnu letošního roku však stále ztrácí přibližně 7,6 %, a to především kvůli nejisté politické situaci ve Francii a rostoucímu deficitu státního rozpočtu*.
Zdroj: Investing.com*
Jaký je výhled jednotlivých sektorů pro nadcházející výsledkovou sezónu?
Na základě údajů společnosti Morgan Stanley, která shromáždila klíčové ukazatele od téměř 200 evropských společností, by měla být výsledková sezóna ve třetím čtvrtletí v Evropě víceméně neutrální, přičemž se očekává rozdílná výkonnost v jednotlivých segmentech trhu. Očekává se, že budou dominovat sektory letectví a obrany, cestovního ruchu a veřejných služeb. Očekává se, že sektor spotřební elektroniky a telekomunikací spolu s maloobchodem s potravinami rovněž překonají očekávání, a to vzhledem k jejich nižším ziskům v předchozích čtvrtletích, což historicky vede k silnějším budoucím ziskům. Naopak sektory luxusního zboží, médií, automobilového průmyslu a dopravy zaznamenaly v předchozím období silnější čísla, což může vést ke slabším výsledkům v příštím čtvrtletí. Dále se očekává, že sektory polovodičů, těžebního průmyslu a kapitálového zboží budou zaostávat za zbytkem trhu. Zpráva také zmiňuje obavy o udržitelnost marží, slabou poptávku v Evropě a nejistotu spojenou s nadcházejícími volbami v USA[1].
Závěr
Je zřejmé, že sektor luxusního zboží jako celek se v posledních čtvrtletích potýká s problémy, neboť u řady značek byly zaznamenány nižší tržby, což se odrazilo v ceně jejich akcií. Obecně však platí, že nálada spotřebitelů je do značné míry závislá na ekonomické situaci v daných regionech a důležité trhy v současné době zažívají obtížnější období. To se odráží zejména v tržbách společností, jako je LVMH, protože jejich výrobky znamenají pro spotřebitele další výdaje. S poklesem úrokových sazeb a celkovým oživením ekonomického prostředí by se situace mohla postupně zlepšovat. Rizika v podobě návratu vysoké inflace nebo geopolitické nejistoty však přetrvávají a vždy je třeba počítat s nepředvídatelnými scénáři. [2]
David Matulay, hlavní analytik společnosti InvestingFox
* Údaje z minulosti nejsou zárukou budoucích výnosů.
[1] Výhledová prohlášení představují předpoklady a současná očekávání, která nemusí být přesná nebo vycházejí ze současného ekonomického prostředí, které se může změnit. Tato prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. Výhledová prohlášení jsou ze své podstaty spojena s rizikem a nejistotou, protože se týkají budoucích událostí a okolností, které nelze předvídat, a skutečný vývoj a výsledky se mohou podstatně lišit od těch, které jsou vyjádřeny nebo naznačeny v jakýchkoli výhledových prohlášeních.
Upozornění! Tento marketingový materiál není a nesmí být považován za investiční poradenství. Údaje o minulé výkonnosti nejsou zárukou budoucích výnosů. Investování v cizí měně může ovlivnit výnosy v důsledku kolísání. Všechny transakce s cennými papíry mohou vést jak k ziskům, tak ke ztrátám. Výhledová prohlášení představují předpoklady a současná očekávání, která nemusí být přesná nebo vycházejí ze současného ekonomického prostředí, které se může změnit. Tato prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. InvestingFox je ochranná známka společnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. regulované Národní bankou Slovenska.
Zdroje:
https://www.lvmh.com/publications/lvmh-shows-good-resilience-in-the-current-context
https://www.investing.com/news/stock-market-news/lvmh-q3-sales-slide-on-weaker-japan-performance-3664180
https://www.investing.com/news/economy-news/european-shares-marginally-up-investors-eye-dovish-ecb-comments-3667754
https://www.investing.com/news/stock-market-news/european-stocks-what-to-expect-from-q3-earnings-season-3665673
https://www.investing.com/news/stock-market-news/european-luxury-stocks-rise-on-fresh-wave-of-stimulus-in-china-3670341
