Zlato překonává jeden rekord za druhým, měď a železná ruda také rostou
Nedávné změny na světových finančních trzích, včetně nízkých sazeb a eskalace konfliktu na Blízkém východě, vyhnaly cenu zlata opět vzhůru. Podruhé za poslední období tak překonala novou rekordní úroveň. Kromě toho zaznamenaly pozitivní cenový vývoj také průmyslové kovy. Čína se nečekaně rozhodla zavést ekonomická stimulační opatření týkající se bankovních rezerv, hypoték a trhu s nemovitostmi, což způsobilo prudký růst cen železné rudy a mědi, které dosáhly dvouměsíčního maxima.*
Zlato na novém maximu
Spotové zlato vzrostlo ráno 25. září 2024 na nové rekordní maximum 2 670,52 USD za unci, přičemž futures na zlato s prosincovým dodáním dosáhly maxima 2 694,75 USD za unci. Později u obou došlo k mírné korekci, ale stále se držely na vysokých úrovních. Podíváme-li se na procentuální výnos, vidíme, že spotová cena drahého kovu meziročně vzrostla o více než 43 % a futures kontrakty si připsaly zisk téměř 37 %.*
Cenová výkonnost futures kontraktů na zlato s dodáním v prosinci za posledních 5 let (zdroj: Investing.com)*
Spotové ceny zlata za posledních 5 let (zdroj: Investing.com)*
Úrokové sazby jsou klíčové
Cena drahého kovu vzrostla na nové rekordní maximum díky nižším úrokovým sazbám. Nedávné rozhodnutí centrální banky snížit úrokové sazby o 50 bazických bodů mělo totiž na světové trhy významný dopad. Vzhledem k tomu, že Fed přechází do cyklu uvolňování a očekává se další snižování sazeb, hodnota amerického dolaru oslabila, což zlatu poskytlo silnou podporu. Podle City se nyní očekává celkové snížení úrokových sazeb o 125 bazických bodů, přičemž banka Goldman Sachs předpovídá snížení o 25 bazických bodů na každém zasedání až do poloviny roku 2025. investoři pozorně sledují prohlášení představitelů rezervního systému a také klíčové ekonomické údaje, které jim napoví o budoucnosti politiky Fedu. K celkovému nadšení přispívají i prohlášení prezidentů poboček centrálních bank. Zatímco Neel Kashkari z minneapoliského Fedu zastává holubičí postoj s nižším snížením, prezident chicagské pobočky Austan Goolsbee očekává výraznější snížení.
Blízkovýchodní konflikt se rozšířil
Zlato také těžilo z poptávky po bezpečném přístavu v souvislosti se zvýšeným napětím na Blízkém východě. Probíhající konflikt mezi Hamásem a Izraelem se rozšířil i do Libanonu. Výbuchy pagerů a další elektroniky používané členy militantní skupiny Hizballáh zranily tisíce lidí a zabily stovky civilistů i jejích velitelů. Reakce libanonských teroristů byla okamžitá, stejně jako reakce Izraele, který následně bombardoval 1 600 vojenských cílů v Libanonu. Hizballáh podle svých prohlášení zastaví operace pouze v případě, že bude dosaženo příměří v Izraeli a Gaze, což se v tuto chvíli nezdá být reálné. Pokud bude napětí nadále přetrvávat nebo se dokonce stupňovat, bude z tohoto negativního vývoje nadále těžit cena zlata, které je v nejistých dobách na kapitálových trzích bezpečným přístavem.
Ostatní kovy rovněž vzrostly
Začátek posledního zářijového týdne byl pozitivní i pro průmyslové kovy. Referenční kontrakty na měď se 25. září na Londýnské burze kovů (LME) obchodovaly za 9 864 USD za tunu a futures na prosincové dodání na Chicagské burze kovů (CME) za 4,51 USD za libru. Obě hodnoty se blížily dvouměsíčním maximům s meziročním ziskem kolem 20 %. Futures na železnou rudu s lednovým dodáním zaznamenaly prudký jednodenní nárůst o více než 5 %. Na čínské komoditní burze v Dalianu uzavřely obchodní den na úrovni 715,50 CNY (101,84 USD) za metrickou tunu. V porovnání se situací před rokem byla ruda o 4 % levnější.*
Vývoj ceny měděných futures kontraktů na benchmark LME za posledních 5 let v USD (zdroj: Investing.com)*
Vývoj ceny futures na měď s prosincovým termínem dodání na CME za posledních 5 let v USD (zdroj: Investing.com)*
Vývoj ceny futures na železnou rudu na burze Dalian za posledních 5 let v CNY (zdroj: Investing.com)*
Průmyslové kovy vzrostly díky čínským stimulům
Ceny mědi a železné rudy reagovaly růstem v důsledku optimismu obchodníků ohledně nedávných stimulačních opatření Čínské lidové banky (PBOC) zaměřených na podporu její ekonomiky. Největší balíček opatření od pandemie zahrnuje snížení povinných minimálních rezerv bank, snížení sedmidenní repo sazby, což je považováno za důležitý krok. Stimulační opatření zahrnují také snížení úrokových sazeb u hypoték a také nová opatření na trhu s nemovitostmi, která doplní stávající opatření. PBOC zatím neupřesnila, kdy ke změnám dojde, ale mělo by se tak stát v blízké budoucnosti. Rozhodnutí banky přeje zejména mědi, která je klíčová pro místní infrastrukturu a průmyslový růst. Podpora trhu s nemovitostmi je zase dobrou zprávou pro rudu, po níž v zemi klesá poptávka kvůli krizi, v níž se sektor nachází. Opatření Pekingu sice vyvolala optimismus, ale teprve čas ukáže, zda tyto kroky budou skutečně stačit.
Olivia Lacenová, hlavní analytička společnosti Wonderinterest Trading Ltd.
* Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků.
[1] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a současných očekávání, která mohou být nepřesná, nebo ze současného ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucích výsledků. Zahrnují rizika a další nejistoty, které je obtížné předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo naznačených v jakýchkoli výhledových prohlášeních.
